சிறப்பு முதலீட்டு நிதி அறிமுகம்

சிறப்பு முதலீட்டு நிதி அறிமுகம்

• இந்திய பங்குச் சந்தை வாரியம் (செபி) சமீபத்தில் சிறப்பு முதலீட்டு நிதி (SIF) என்ற புதிய திட்டத்தை அறிமுகப்படுத்தியது. இது மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்களுக்கும் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை சேவைகள் (PMS) மற்றும் மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்கும் (AIF) இடையிலான ஆபத்து-வெகுமதியில் உள்ள இடை வெளியைக் குறைக்கும் நோக்கம் கொண்டது.

திட்டத்தின் முக்கிய அம்சங்கள்:

• குறைந்தபட்ச முதலீட்டுத் தொகை ரூ.10 லட்சம் (ஒரு பரஸ்பர நிதி நிறுவனத்தால் (AMC) தொடங்கப்பட்ட அனைத்து எஸ்ஐஎப்-களிலும் ஒட்டுமொத்தமாக). பரஸ்பர நிதிகளில் மிகக் குறைந்த அளவில் முதலீடு செய்ய முடியும். அதேநேரம் பிஎம்எஸ்-க்கு குறைந்தபட்சம் ரூ.50 லட்சமும் ஏஐஎப்-களுக்கு ரூ.1 கோடியும் தேவைப்படும். அங்கீகாரம் பெற்ற முதலீட்டாளராக இருந்தால் குறைந்தபட்ச தொகைக்கு விதிவிலக்கு அளிக்கப்படுகிறது.
• மூன்று ஆண்டு காலப் பதிவு கொண்ட அனைத்து ஏஎம்சி-களும் எஸ்ஐஎப்-களை தொடங்கலாம் (புதிய ஏஎம்சி-களுக்கு நீண்டகாலப் பதிவுடன் 2 அனுபவம் வாய்ந்த நிதி மேலாளர்களை பணியமர்த்த முடிந்தால் மாற்று வழி உள்ளது).
• ஒவ்வொரு ஏஎம்சி-யும் அதிகபட்சமாக 7 எஸ்ஐஎப்-களை மட்டுமே தொடங்க முடியும். இவை அனைத்தும் நீண்ட-குறுகிய (Long-Short) நிதிகளாக இருக்கும்.

7-எஸ்ஐஎப்-களின் பிரிவு பின்வருமாறு:

• A. 3 ஈக்விட்டி ஃபண்டுகள் (1 மினிமம் 80% ஈக்விட்டி; 1 மினிமம் 65% டாப் 100 அல்லாத ஈக்விட்டிகள் மற்றும் 1 செக்டார் சுழற்சி ஃபண்ட் - அதிகபட்சம் 4 செக்டார்கள்; குறைந்தபட்சம் 80% ஈக்விட்டிகள்).
• B. 2 கடன் நிதிகள் (டைனமிக் பாண்ட் நிதி மற்றும் 1 செக்டார் கடன் நிதி. குறைந்தபட்சம் 2 செக்டார்ஸ் மற்றும் ஒரு செக்டாருக்கு அதிகபட்சம் 75%)
• C. 2 ஹைப்ரிட் நிதிகள் (1 டைனமிக் மல்டி அசெட் ஃபண்ட் - ஈக்விட்டி, டெப்ட், ஈக்விட்டி மற்றும் டெப்ட் டெரிவேடிவ்கள், ரீட்ஸ், இன்விட்கள், கமாடிட்டி டெரிவேடிவ்கள் மற்றும் 1 டைனமிக் டெப்ட்: ஈக்விட்டி ஃபண்ட்: ஈக்விட்டியில் குறைந்தபட்சம் 25% மற்றும் கடனில் 25%)
• அனைத்து எஸ்ஐஎப்-களும் 25% வரை ஹெட்ஜ் செய்யப்படாத டெரிவேடிவ் நிலைகள் வரை அனுமதிக்கப்படும்.

பரஸ்பர நிதிகளுடன் ஒப்பீடு:

• எஸ்ஐஎப்-கள் பரஸ்பர நிதிகளைவிட அதிக ஆபத்து-அதிக வெகுமதி தரக்கூடியவை. எஸ்ஐஎப்-கள் போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பில் 25% வரை ஹெட்ஜ் செய்யப்படாத டெரிவேடிவ்களைப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கப்படுகிறது. பரஸ்பர நிதிகள் போர்ட்ஃ போலியோ மதிப்பில் 50% வரை ஹெட்ஜிங் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே டெரிவேடிவ்களைப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கப்படுகின்றன (இதை எஸ்ஐஎப்-களும் செய்ய அனுமதிக்கப்படுகின்றன).
• பெரும்பாலான பரஸ்பர நிதி திட்டங்கள் ஆபத்தைக் குறைக்க நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட(diversified) போர்ட்ஃபோலியோக்களை இயக்குகின்றன, அதேநேரம் எஸ்ஐஎப் போர்ட்ஃபோலியோக்கள் இயற்கையில் அதிக செறிவூட்டப்பட்டதாக (concentrated) எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• பணப்புழக்கம் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பிரச்சினையாக இருக்கலாம், ஏனெனில் எஸ்ஐஎப்-கள் மீட்பின் அதிர்வெண்ணைக் குறிப்பிட அனுமதிக்கப்படுகின்றன - தினசரி, வாராந்திர, பதினைந்து வாரத்துக்கு ஒருமுறை, மாதாந்திர மற்றும் மூடிய முடிவு கூட - பெரும்பாலான பரஸ்பர நிதிகளைப் போலல்லாமல்.
• பங்குச்சந்தை சரிந்தால் மதிப்பு சராசரியாக இருப்பது எஸ்ஐஎப்-களுடன் ஒரு சிக்கலாக இருக்கலாம். ஏனெனில் அவை புதிய சந்தாக்களைத் தடுக்கலாம், அதேநேரம் பரஸ்பர நிதிகள் சில வகையான ஃபண்டுகளில் (சிறிய நிறுவன நிதிகள் போன்றவை) குறிப்பிட்ட சூழ்நிலைகளில் மட்டுமே அவ்வாறு செய்கின்றன.

யார், எவ்வளவு முதலீடு செய்ய வேண்டும்:

• இடரை தாங்கும் தன்மை | தீவிரமான ஆபத்தை தாங்கும் சக்தி கொண்ட முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃ போலியோவில் 20% வரை எஸ்ஐஎப்-களில் முதலீடு செய்யலாம். ஊக மற்றும் முன்பேர வர்த்தகத்தில் (F&Os) தீவிரமாக பங்கேற்கும் நேரடி பங்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு எஸ்ஐஎப்கள் மிகவும் பொருத்தமானவை. மிதமான ஆபத்தை எதிர்கொள்ளக்கூடிய முதலீட்டாளர்கள் மொத்த போர்ட்ஃபோலியோவில் 5 முதல் 10% வரை எஸ்ஐஎப்-களுக்கு ஒதுக்கப்படுவதை கருத்தில் கொள்ளலாம்.
• குறைந்தபட்ச தொகை ரூ.10 லட்சத்துக்கு மேல், அவர்கள் ஈக்விட்டி எஸ்ஐஎப்-களில் நடுத்தர கால எஸ்ஐபி-கள் அல்லது எஸ்டிபி-களை தொடங்குவதைக் கருத்தில் கொள்கிறார்கள். அதிக ஆபத்தை விரும்பாத கன்சர்வேடிவ் முதலீட்டாளர்கள் இந்த திட்டத்தைத் தவிர்க்கலாம்.

நன்றி: இந்து தமிழ் திசை (10 – 03 – 2025)